Tomado desde Gestion.pe
Por Luis Felipe Arizmendi

Después que en el 2008 las principales empresas del sector financiero, a través de la "securitización" de créditos hipotecarios principalmente, causaran la mayor crisis económica sufrida por los Estados Unidos y el mundo desarrollado desde la Gran Depresión en 1929, el presidente Barack Obama ha lanzado como una de sus iniciativas más radicales un proceso de Reforma Financiera.

Durante su discurso pronunciado en el centro Cooper Union de Nueva York, Obama pidió a los líderes de la industria financiera unirse a la lucha en pro de la ley de reforma. La idea central de Obama es que no es posible lograr una mejoría sostenible de la economía global si no se cambian las condiciones que provocaron la crisis que ha costado al mundo entero trillones de dólares y millones de puestos de empleo.

 

Lecciones y responsabilidades

Una conclusión general del mercado, desde el inicio de la crisis, es la importancia de aprender estas lecciones. Pero ¿realmente los directivos de Wall Street habrán aprendido la lección? Es muy común asignar a la falta de responsabilidad (o de "accountability" como se dice en la jerga anglosajona) la generación de esta debacle mundial. Entonces, ¿por qué no instar a que se unan al esfuerzo, tanto las instituciones financieras como los reguladores, en vez de luchar contra este esfuerzo, solo por consideraciones ideológicas, tomadas por el sector duro del conservadurismo norteamericano?

Es así que se hace necesario no alentar futuros rescates de entidades financieras, basados únicamente en el miedo razonable a la crisis "sistémica", sino que debe quedar en claro y para siempre que los responsables de situaciones que puedan convertirse en extremas serán castigados con todo el peso de la ley y de las convenciones internacionales que se puedan suscribir al respecto. Esto solo es posible modificando el sistema actual de supervisión de entidades financieras en el mundo desarrollado, volviendo a la vieja sabiduría de la visita de inspección "in situ" como fórmula que garantice, o al menos mejore, la calidad de la información financiera recibida por los supervisores. De igual manera, los gestores de fondos y los estructuradores de productos financieros, deberían siempre priorizar el balance de rentabilidad y de riesgo de sus clientes antes que la obtención de sus premios (los conocidos "bonos") poniéndose en los zapatos de ellos, si vale el dicho. Es decir, lograr el retorno de la soberanía del sentido común en la toma de riesgos y en promesa de las rentabilidades.

La Reforma: ¿solo en Estados Unidos, o quizá global?

¿De qué trata esta Reforma Financiera? Además de las mejoras en los mecanismos de supervisión, esta contiene la creación de un fondo de rescate pagado por las más grandes instituciones bancarias en la mayor proporción para que, en el futuro, los contribuyentes norteamericanos no estén obligados, a través de los fondos públicos, a salvar firmas privadas y evitar que se vayan a la quiebra. También se incluye una regulación con mejores criterios de prudencia para el mercado de derivados y una mayor autonomía en las decisiones de los accionistas respecto a la administración, respecto a cierto nivel de decisiones que pueda poner en riesgo la marcha de la empresa. Estos aspectos deberían ser tomados en cuenta también por el Comité de Basilea y ser extendido, de manera práctica y razonable, en cada país miembro.

Futuro de la Reforma

Con respecto a la viabilidad de la propuesta de reforma en los EE.UU., esta puede sustentarse en la intención de apoyo de algunos líderes del sector republicano. Justamente, Mitch McConnell, líder republicano en el Senado, ha mencionado estar dispuesto a una negociación seria entre ambos partidos para lograr, entre ambos, la mejor versión del proyecto. La reciente aprobación, en la Comisión de Agricultura del Senado, de fuertes restricciones al mercado de derivados puede dar una idea del futuro panorama. ¿Es esta etapa de la era Obama? Es posible, pero lo que es cierto es que los partidarios van sumándose con el paso de los días.

(*): Presidente de GPI Valores SAB (con la colaboración de Sebastien Munar).

http://gestion.pe/impresa/noticia/retorno-sentido-comun-reforma-financiera-global/2010-04-26/17521